作者：龚进辉6月3日，华米科技（以下全称“华米”）公布今年Q1财报，创始人黄汪在电话会议分析师解说环节回应，在未来几个月，华米将公布多达十款Amazfit智能手表，价格区间将从299元到2000元平均。8天后，华米月公布了面向智能通话和身体健康监测领域的两款旗舰新品Amazfit智能手表2、Amazfit米动身体健康手表。就在最近，华米又发售了Amazfit全新系列新品GTR手表，产品改版频率不堪称不悦。众所周知，Amazfit是华米直言的自有品牌，主要应用于智能手表、智能手环品类，支撑了华米独立国家的重任，而华米在40天内连开两场发布会来重仓智能手表，明眼人都看出，意图提升自有品牌在总营收的占比，渐渐挣脱对小米的倚赖，最少可以呈现出小米业务、自有品牌并驾齐驱的局面。

事实上，去年2月上市是华米加快去小米简化的一个最重要转折点。在此之前，其对小米十分倚赖，2015年、2016年及2017前三个季度，小米贡献的收益分别占华米总营收的97．1％、92．1％和82．4％，沦为华米最重要的客户和分销渠道。尽管华米会与小米或其他小米生态链企业产生同业竞争，但其单一大客户的占比过分集中于，而大客户等最重要关联人又是最重要股东，因此其独立性众说纷纭。在此之后，华米大力扶植自有品牌，Amazfit智能手表、智能手环沦为小米手环之外的最重要的产品线。

去年8月，华米CFO崔大伟在2018年Q2财报电话交流会上回应，未来自有品牌在年营收中的占比将平稳在40％到50％，而华米知道做了，用“突飞猛进”来形容一点也不为过。今年Q1财报表明，华米智能手表出货量在该季度全球排名第五，自有品牌产品和其他产品呈现出强大快速增长，这块业务收入同比快速增长62％，占该季度总收入的41．3％。

不难看出，华米已寻找从手环转换到手表赛道的制胜之道，将Amazfit打导致媲美小米手环的营收支柱，在全球可穿着设备市场的领先地位越发平稳。尽管华米自有品牌展现出出色，出货量、营收节节上升，但我还是得给华米倒入盆冷水，这并不意味著顺利挣脱对小米的倚赖，其独立国家之路仍任重道远，原因有三：一、华米股价不受小米因素影响。华米在上市之前估值已约10亿美元，近期股价为10．28美元，市值仅有为6．3亿美元，让人大跌眼镜，其市值下滑不仅与业绩不欠佳有关，与2018年Q4比起，今年Q1华米营收、利润、出货量皆经常出现大幅度上升，更加最重要的是，投资人对其营收结构调整带给营收增长速度上升回应忧虑。

数据表明，华米2016年、2018年营收同比快速增长73．6％、77．9％，而2019年Q1营收同比快速增长仅有为36．5％，Q2营收预测同比快速增长大约30．2％至32．9％，屡屡襟翼皆再次发生在华米大力发展自有品牌之后。在我看来，华米出货量从2018年Q4的920万台跌到至2019年Q1的560万台，除了春节季节性因素、市场萧条之外，还与其自身业务调整有关，即弱化“销量担任”小米手环、重仓潜力股Amazfit，殊不知这不会让投资人深感呼吸困难，因为小米才是顶着小米生态链企业光环上市的华米股价的定海神针。二、华米无法拒绝接受小米品牌、渠道。无论是过去还是现在、未来，华米和小米不能爱恋无法相杀。

华米曾在招股书中透露了企业和行业涉及风险，与小米的关系名列第一条，“小米是我们最重要的客户和分销渠道。我们与小米的关系经常出现任何好转或小米可穿着产品销售再次发生任何增加，都可能会对我们的经营结果产生实质性的负面影响。”小米对其影响力和重要性可见一斑。

事实也于是以如此，小米在品牌、渠道等方面为华米获取强有力的承托，这是其无法拒绝接受也无法拒绝接受的优质资源。一方面，小米正在大力布局的小米之家，可以使华米旗下产品从受限的线上市场伸延到更加辽阔的线下市场，既节省成本又提高销量；另一方面，尽管华米在小米商城之外搭起了自身的线上渠道，但其在京东、天猫等平台展现出平平，更何况扩展陌生的线下市场，一旦离开了小米线上线下资源的引入，Amazfit有可能沦为无人问津的路人甲。三、可穿着设备只是手机附属品。与大冷的智能音箱用语音掌控有所不同，手表、手环等可穿着设备必不可少手机这一掌控中枢，它们更加看起来手机的附属品，心率、运动、体重等数据实时都造就手机，才能不仅便利用户提供涉及信息，并基于大数据扩展商业应用于前景。

换言之，如果不通过手机来交互，手环、手环虽不至于毫无用处，但基本失去了想象空间。自从为小米生态链产品修筑“米家”品牌后，小米对生态链产品冠上“小米”品牌慎之又慎，目前只有移动电源、手环、净水器等少数几款产品享用此奖。

华米乃是其中之一，其研发的“小米运动”是小米可穿着设备官方App。如果去小米化知道迈进实质性一步，小米运动或将被小米交还，而华米新的研发一款App替代小米运动也许难于，无以的是将用户原封不动地迁入过来，并保持稳步增长。值得注意的是，尽管华米在可穿着设备市场占有举足轻重的地位，但预想到高枕无忧的地步，忽略市场竞争更加白热化，特别是在是华为、苹果、三星、360等玩家持续发力，变革神速，渐渐对华米包含一定程度的威胁。

为了稳固自身领先优势，势单力薄的华米更为得抱紧小米的大腿，利用小米的优质资源来抢占市场，而不是只想闹得独立国家，否则很有可能被上述劲敌迎头赶上。因此，华米显然无力推展实质性去小米化，不算提高自有品牌营收占到比，因为自律品牌产品的毛利率低于小米产品，但短期内无法突破50％，即便突破50％也并不代表其确实南北独立国家。要告诉，作为华米最重要的股东和客户，小米仍将在很长一段时间对华米产生影响力，而随着其大大享用小米带给的发展红利，将更为没有勇气和能力走进舒适度区。只不过，华米当前窘境是小米生态链企业的一个缩影，它们在发展壮大过程中享用到小米全方位的避难，当发展到一定规模后，之后大力寻求独立国家，却找到像孙悟空翻不出祖师手掌一样，很难确实完全挣脱对小米的倚赖。

一方面小米的资源的确很诱人，特别是在是渠道和供应链；另一方面它们担忧与小米撕破脸后将正面交锋，而特地下场的小米有能力将其腊趴下。也许，“又爱人又怨”“身不由己”是朱汪们的内心真实写照，华米们仍然是与小米有千丝万缕关系的生态链企业，即便上市也不代表有能力瓦解小米单飞。

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